Экономика остывает быстрее ожиданий, но это открывает возможности

Структурные изменения в российской экономике идут быстрее, чем ожидалось, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на Финансовом конгрессе Центробанка. По ее словам, наблюдаемое замедление инфляции может дать регулятору пространство для более активного снижения ключевой ставки — при условии, что удастся избежать перегрева или, напротив, переохлаждения экономики. Главные заявления главы ЦБ публикует в своем материале агентство ТАСС.

«Мы видим снижение инфляции быстрее ожиданий, но она всё ещё выше цели как в годовом выражении, так и в текущих темпах», — отметила Набиуллина. При этом, если инфляция начнёт уходить ниже целевого уровня, у регулятора появится возможность снижать ставку быстрее, чем планировалось ранее.

Банк России фиксирует охлаждение деловой активности с высоких уровней 2023–2024 годов. На это указывают, в частности, ослабление напряжения на рынке труда и замедление роста занятости. Однако дефицит кадров сохраняется, а рост стоимости рабочей силы — это не временное явление, а новая реальность, с которой бизнесу предстоит адаптироваться.

Набиуллина подчеркнула, что «замедление экономики неизбежно» после периода перегрева. Оно происходит не из-за внешних шоков, как раньше, а как следствие цикла перегрева и охлаждения, вызванного, в том числе, проводимой денежно-кредитной политикой. Тем не менее, по её словам, у России есть выбор — замедление может происходить на фоне либо высокой инфляции, либо устойчиво низкой, и Банк России способен на это повлиять.

Особое внимание было уделено структурным трансформациям. Глава ЦБ назвала их масштабными и подчеркнула, что адаптация экономики к внешним ограничениям завершена. Теперь на первый план выходят качественные сдвиги, прежде всего — технологические, которые могут оказаться даже более значимыми по последствиям, чем события последних двух лет.

Также Набиуллина обозначила необходимость перехода к модели финансирования, опирающейся на внутренние источники, в условиях отсутствия доступа к дешёвым зарубежным деньгам. По её словам, российская финансовая система справилась с этим вызовом.

В завершение она отметила, что впереди страну ждут неспокойные времена — в том числе и для экспортеров, которые оказались в «ножницах» между высокими ставками, слабым рублём и снижением внешнего спроса. Однако в этих изменениях она увидела не только вызовы, но и «новые возможности для роста производительности и развития».